2017年截至12月中旬，中國船舶行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和供給側(cè)改革仍在推進，混合所有制改革（混改）貫穿“南北船”的資本整合全線，“分板塊”整合和市場化“債轉(zhuǎn)股”協(xié)同進行；中遠海運重工穩(wěn)步推進下屬企業(yè)的整合，并將上市公司造船資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)至集團公司；招商局集團旗下招商局工業(yè)受讓招商局港口持有的中集集團全部股權(quán)，并洽商海工業(yè)務(wù)整合的可能。

 

以造船央企為主力的中國船舶行業(yè)，仍在以更大氣魄和智慧探索如何應(yīng)對造船市場低迷，尋求產(chǎn)業(yè)回歸再平衡，各路徑演化的資本運作持續(xù)推進。

 

1、“南北船”：混改之下先行“債轉(zhuǎn)股”

 

事實上，“南北船”的內(nèi)部整合三年前便啟幕?！氨贝薄袊爸毓ぜ瘓F公司（以下簡稱中船重工）遵循分板塊整合的路徑，提出打造十大產(chǎn)業(yè)板塊上市平臺。去年，中船重工已打造出中國重工、中國動力和中電廣通三大專業(yè)資產(chǎn)整合平臺，以及久之洋、華舟應(yīng)急兩家細分業(yè)務(wù)平臺。

 

2017年，中船重工重點打造海洋信息與對抗平臺——中電廣通，將信息化產(chǎn)研一體裝進這個平臺；將中國重工打造成海洋裝備平臺，包括四大海洋類裝備業(yè)務(wù)均集中在中國重工打造，達到國際**水平；進一步打造中國動力，完善七大動力產(chǎn)業(yè)布局。

 

在“多板塊”整合思路下，“南船”——中國船舶工業(yè)集團公司（以下簡稱中船集團）打造了中國船舶、中船防務(wù)和中船科技三大平臺，并延續(xù)深耕其已有的資本運作。

 

“南北船”把控著中國*重要的造船資產(chǎn)、資源，伴隨著國企央企改革的深化推進，混改已經(jīng)成為突破口，2017年造船領(lǐng)域的混改提上議程。2月初，中船集團提交混改方案；國內(nèi)“兩會”期間，中船重工董事長胡問鳴暢談“軍民融合”之下的混改之道，指出“實現(xiàn)混合所有制的*好方式就是資產(chǎn)證券化”。而據(jù)媒體披露的中船集團的混改原則，除持續(xù)推進資產(chǎn)證券化之外，還提出“優(yōu)先選擇在純民品、競爭性強的業(yè)務(wù)領(lǐng)域混改，以及員工持股試點工作”。

 

如果說“分板塊”整合是2016年“南北船”資本運作的關(guān)鍵詞，市場化“債轉(zhuǎn)股”無疑當是2017年的全新亮點。作為混改的重要內(nèi)容，“南北船”的市場化“債轉(zhuǎn)股”*大特點為針對造船資產(chǎn)的“壞賬”處理和財務(wù)優(yōu)化。

 

具體來看，在造船資源上，“北船”旗下4家大型造船企業(yè)整合為兩家——山船重工整合入大船重工，武船重工合并青島北船重工打造“新武船”。大船重工和武船重工已并入上市公司中國重工，實際控制人為中船重工。

 

“南船”的造船資產(chǎn)并未全部納入上市平臺，僅外高橋造船和黃埔文沖分別通過中國船舶和中船防務(wù)登陸資本市場，江南造船和滬東中華目前尚未上市。中國船舶主要包括外高橋造船、中船澄西的造船資產(chǎn)。中船防務(wù)直接控股廣船國際、黃埔文沖兩家造船企業(yè)，**業(yè)務(wù)相對發(fā)達。

 

截至目前，“北船”的市場化“債轉(zhuǎn)股”已經(jīng)落定正在實施；“南船”緊隨其后，大概率延續(xù)中國重工開啟的市場化“債轉(zhuǎn)股”動作。

 

中船重工以上市平臺——中國重工*先開啟**央企市場化“債轉(zhuǎn)股”先河，被認為央企“降杠桿”的標桿。國家發(fā)改委將該項目作為本輪“債轉(zhuǎn)股”首單市場化退出項目和示范性案例。

 

中船集團通過上市公司——中國船舶和中船防務(wù)，對外高橋造船、中船澄西、廣船國際和黃埔文沖四家造船企業(yè)開展資本運作，謀劃市場化“債轉(zhuǎn)股”。

 

中國船舶市場化“債轉(zhuǎn)股”更顯復(fù)雜，首先在上市公司層面，中國船舶因外高橋造船“壞賬”居高計提大額合同減值準備利潤巨虧，面臨ST危機。為此，中國船舶*先調(diào)整外高橋造船和中船澄西的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)布局，以重塑競爭力，并為之后的“債轉(zhuǎn)股”鋪路。

 

2、中遠海運重工：推重組剝離上市資產(chǎn)

 

自中遠海運重工在上海成立以來，涉及整合的原中遠和中海兩家集團旗下中遠船務(wù)、中遠造船、中海工業(yè)三大造船集團共擁有造船產(chǎn)能1205萬DWT/年，修船產(chǎn)能1500艘/年，年可完工交付海工產(chǎn)品20個，擁有船塢29座/24泊位，這也使中遠海運重工成為繼“南北船”后的中國第三大造船集團，資產(chǎn)總額超過700億元。

 

中遠海運重工作為統(tǒng)一運營平臺，在造船、海工、修船和船配4個領(lǐng)域進行業(yè)務(wù)及資產(chǎn)重整，以實現(xiàn)集團造船資源的統(tǒng)一、優(yōu)化配置，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢和協(xié)同效益。

 

在造船業(yè)務(wù)板塊，以中遠川崎為主導(dǎo)的格局已漸漸明晰。4月，中遠川崎另一股東日本川崎重工宣布船舶海洋業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改革計劃：日本川崎重工將把商船建造業(yè)務(wù)中心轉(zhuǎn)移至中國，強化中國合資企業(yè)的一體化運營，而將日本國內(nèi)的船舶海洋業(yè)務(wù)規(guī)?？s減30%左右。

 

日本川崎重工目前在中國設(shè)立了大連中遠川崎和南通中遠川崎兩家合資企業(yè)。未來，日本川崎重工計劃將商船建造業(yè)務(wù)的重心從日本國內(nèi)轉(zhuǎn)移到中國，擴大大連中遠川崎的規(guī)模，從1座船塢增至兩座，而南通中遠川崎則將維持兩座船塢的規(guī)模；大連中遠川崎將以建造大型船舶業(yè)務(wù)為主，而南通中遠川崎主要集中建造中型船舶。

 

修船業(yè)務(wù)方面，11月28日，由原廣東中遠船務(wù)與中海工業(yè)菠蘿廟船廠重組而成的廣東中遠海運重工有限公司（廣東中遠海運重工）正式掛牌成立。廣東中遠海運重工是中遠海運重工推進整合進程中**家重組成立的新企業(yè)，工商注冊地位于廣東東莞。在業(yè)務(wù)統(tǒng)合層面，廣東中遠海運重工將逐步推進修造船經(jīng)營生產(chǎn)統(tǒng)一。

 

此外，原舟山中遠船務(wù)已更名為舟山中遠海運重工，原中海工業(yè)（江蘇）更名為揚州中遠海運重工。據(jù)悉，2017年年底前，中遠海運重工旗下還會有7家企業(yè)陸續(xù)完成工商注冊，更名面世。

 

與此同時，基于造船和海工市場的不景氣，中遠海運重工還計劃一舉剝離其上市公司的造船海工資產(chǎn)。5月5日，中遠海運集團在新加坡主板的上市公司——中遠海運新加坡公告稱，擬以14.66億元將所持有的三家中國造船企業(yè)股權(quán)出售給集團。中遠海運新加坡原為原中遠集團旗下的中遠投資，伴隨著中遠海運集團造船工業(yè)板塊整合的推進進行了更名。

 

中遠海運新加坡分別持有中遠船務(wù)、南通中遠船務(wù)和大連中遠船務(wù)51%、50%和39.1%的股權(quán)，中遠海運重工將購入上述股權(quán)資產(chǎn)。此外，中遠船務(wù)還分別擁有南通中遠船務(wù)和大連中遠船務(wù)剩余的50%和59%股份。這意味著，該筆交易完成后，中遠船務(wù)所有造船資產(chǎn)將劃轉(zhuǎn)至中遠海運重工。

 

據(jù)悉，該項交易需經(jīng)過中遠海運新加坡董事會和中國相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)審批通過，目前尚未完成。

 

從布局來看，中遠海運重工的海工業(yè)務(wù)集中在中遠船務(wù)，根據(jù)媒體此前披露的重整規(guī)劃，中遠海運重工的海工造船企業(yè)數(shù)量將由目前的5家壓縮至兩家。此外，到年底，商船建造產(chǎn)能將由1205萬DWT壓縮至1060萬DWT，到2020年年底進一步壓縮至960萬DWT；修船改裝業(yè)務(wù)也將根據(jù)地域進行產(chǎn)能合并和淘汰。

 

3.、招商局：謀劃實力雄厚海工

 

在造船領(lǐng)域，招商局集團實力雄厚，旗下有上市公司中集集團和招商局工業(yè)，偏重海工業(yè)務(wù)；中外運長航旗下有4家造船企業(yè)，能建造20萬噸級以下各類船舶。2017年以來，招商局集團不斷推進其內(nèi)部海工業(yè)務(wù)和資源整合。

 

4月7日，招商局港口發(fā)布公告稱，公司將向招商局工業(yè)出售其所持有中集集團全部24.53%的股權(quán)，總計出售代價為85.4億港元。

 

6月9日，招商局港口持有的中集集團全部股份轉(zhuǎn)讓予招商局工業(yè)并已交割完成，招商局工業(yè)晉升為中集集團**大股東。作為招商局集團內(nèi)部的股權(quán)置換，招商局集團海工業(yè)務(wù)得以進一步重整。市場進一步猜測，招商局集團旗下的中集集團與招商局工業(yè)若合并，將締造全球*大的海工企業(yè)。

 

此后，有消息稱中集集團與位于深圳的招商局重工已就計劃合并其海工設(shè)計和建造資產(chǎn)加快談判，這兩家企業(yè)已經(jīng)采取措施協(xié)調(diào)其制造業(yè)務(wù)并引入新的聯(lián)合計劃。

 

據(jù)招商局集團內(nèi)部人士透露，招商局工業(yè)與中集集團合并進展緩慢，但還是在繼續(xù)推進中。

 

相反，中集集團內(nèi)部轉(zhuǎn)型的資本運作進展更為順利。中集集團通過中集安瑞科從事水上裝備制造業(yè)務(wù)，首先聚焦于水上儲運領(lǐng)域。為推進戰(zhàn)略部署，中集安瑞科斥資8億元收購太平洋海工，集中拓展天然氣能源海陸裝備產(chǎn)業(yè)。

 

7月5日，中集安瑞科與太平洋海工破產(chǎn)清算組簽署協(xié)議，作為重整投資人通過收購太平洋海工全部股權(quán)以購買其重大資產(chǎn)。8月4日，中集安瑞科重整收購太平洋海工全部股權(quán)及重整計劃獲得法院批準。10月18日，中集集團發(fā)布關(guān)于子公司簽署能源環(huán)?；鸷献骺蚣軈f(xié)議的公告，發(fā)起設(shè)立總規(guī)模為3.5億元的能源環(huán)保專項基金。

 

盡管合并進程按部就班，但招商局集團做大做強海工其心可昭。12月5日，在工信部和上海市主導(dǎo)下，中國海工聯(lián)盟牽頭組建的“海洋工程裝備制造業(yè)**中心有限公司投資協(xié)議簽字”儀式在上海舉行，中集來福士、中遠海運重工、招商局工業(yè)為主要的發(fā)起人。